El mercado de valores en Republica Dominicana como alternativa de inversión 2002-2012 (página 2)

Enviado por Fanny Facunda Cornelio Hernandez

Partes: 1, 2, 3

Este mercado, a partir de la promulgación de la
Ley de Mercado de Valores No.19-00, del 8 de mayo del 2000, da un
importante paso hacia su formalización, a través de
la creación del órgano regulador La
Superintendencia de Valores de la Republica Dominicana (SIV).
Dicha ley está orientada a establecer las reglas para el
inicio y funcionamiento de los participantes del mercado de
valores y a marcar las directrices de funcionamiento de los
órganos facultados para regular y fiscalizar los referidos
entes.

Hasta la elaboración del informe Dossier del
Mercado de Valores Dominicano de fecha julio del 2007,
existían una cantidad limitada de participantes inscritos
en el Registro del Mercado de Valores y Productos, dentro de los
que se citan Puestos de Bolsas, Corredores de Valores, Auditores
Externos, Calificadores de Riesgos, Compañías
Titularizadoras, Administradoras de Fondos, Bolsa de Valores y
Deposito Centralizado de Valores.[16]

4.2. Origen e Historia

En el año 1997, las operaciones de la bolsa se
habían extendido a otras partes del país, y la
misma se había convertido en una bolsa nacional. Por tal
motivo el 31 de Marzo del 1997 se cambió el nombre de la
Bolsa de Valores de Santo Domingo Inc., por el de Bolsa de
Valores de la República Dominicana Inc., con la finalidad
de adecuarla a la justa dimensión de sus
operaciones[17]

El 8 de mayo del año 2000, fue aprobada por el
Poder Ejecutivo la Ley 19-00 del Mercado de Valores, siendo el
objetivo principal de ésta el de regular y promover el
mercado de valores en forma organizada, eficiente y transparente,
contribuyendo de esta forma al desarrollo económico y
social del país.

La Ley 19-00 dispone de un fundamento jurídico y
un marco regulatorio por lo que la BVRD para cumplir con las
previsiones de la misma, el 17 de diciembre del 2001, se
convierte en una compañía por acciones con fines de
lucro, dejando de ser una empresa incorporada.

El 19 de marzo del año 2002 es aprobado el
Reglamento de la Ley del Mercado de Valores bajo el decreto 201-
02, con el objetivo fundamental de reglamentar bajo normas
coherentes que contribuyan al fortalecimiento de las actividades
del mercado de valores, así como establecer los mecanismos
de control y supervisión necesarios para el
desenvolvimiento de las mismas.

El 10 de Octubre del 2003 la Superintendencia de Valores
confirió a la BVRD la autorización para operar e
inscribirse en el Registro del Mercado de Valores y Productos,
después de haber cumplido con los requisitos establecidos
en la Ley de Mercado de Valores No.19-00, y su Reglamento de
Aplicación y las disposiciones previstas en la Primera
Resolución del Consejo Nacional de Valores del 17 de
diciembre del 2002.

A partir del 10 de octubre del 2003 y hasta el 18 de
abril del 2005 las operaciones bursátiles se vieron
suspendidas por reestructuración del mercado. A partir de
esta última fecha se reactivan las operaciones con la
salida al mercado de una emisión en pesos de bonos
empresariales de la empresa Leasing Popular por un monto
aprobado, según resolución de la BVRD, de
RD$1,500,000,000.00. Paso seguido en Junio del 2005 salió
al mercado una emisión en dólares, también
de la empresa Leasing Popular, por el monto de
US$12,000,000.00.

Esto significa que el mercado es todavía
relativamente nuevo. A pesar de esto, las transacciones en
la BVRD han crecido en forma sostenida, especialmente durante la
última década.

4.3. Cronología del Mercado de Valores en la
República Dominicana (del 1997- 2000)

El 31 de marzo de 1997 la institución cambia
de nombre a Bolsa de Valores de la República
Dominicana, Inc. Para entonces las operaciones se
habían extendido a otras partes del país,
implicando cierto alcance nacional.
El 4 de septiembre, mediante el Decreto No. 386-97,
se crea la Bolsa Agro empresarial de la República
Dominicana (BARD), antes llamada Junta Agro empresarial
dominicana.
1998 en el mes de octubre se somete un Anteproyecto
de Ley de Mercado de Valores y de Productos elaborado por el
Banco Central, derivado de los compromisos adoptados por el
país en el 1995 en la Cumbre de Las
Américas.
Del 14 de marzo al 20 de julio del año 2000
sucedieron los siguientes hechos importantes para el Mercado
de Valores.
El 14 de marzo la Cámara de Diputados aprueba
el proyecto de Ley de Mercado de Valores.
El 18 de abril el Senado de la República
aprueba el proyecto de Ley de Mercado de Valores.
El 8 de mayo se promulga la Ley del Mercado de
Valores y de Productos No. 19-00, quedando derogadas las
leyes Nos. 3553 y 550. Mediante la Ley 19-00 se crean la
Superintendencia de Valores (SIV) y el Consejo Nacional de
Valores (CNV), como órganos reguladores de este
mercado.
El 20 de julio se somete a la Junta Monetaria el
primer borrador del proyecto de Reglamento de
Aplicación de la Ley del Mercado de
Valores.

4.4. Objetivos y funciones del Mercado de Valores

El objetivo principal del Mercado de Valores es obtener
fondos para financiar actividades. Estos fondos adquiridos por
los emisores se obtienen a través de la colocación
inicial (Prospectos) de los valores y su respectiva
suscripción por parte de los inversionistas o de los
intermediarios de valores[18]

Entre las funciones principales podemos
citar:

Facilitar el intercambio de fondos entre las
entidades que precisan financiación y los
inversores.
Proporcionar liquidez a los inversores en
Bolsa.
Formación de precios de los títulos a
través de la ley de la oferta y la demanda.
Dar información a los inversionistas, sobre
las empresas que cotizan en Bolsa.
Publicar los precios y cantidades negociables para
informar a los inversores y entidades interesados.
Inscribir y registrar valores para su
negociación.
Fomentar la transacción de
valores.
Proponer la introducción de nuevos productos
y brindar servicios.
Proporcionar infraestructura.
Ofrecer Información veraz y exacta

4.5. Características principales del
Mercado de Valores:

Seguridad, porque es un mercado organizado
que se rige por la Ley del Mercado de Valores, la cual regula
entre otros temas, la protección al inversionista y la
transparencia del mercado. La BVRD es regulada por la
Superintendencia de Valores de la República
Dominicana
Liquidez, porque permite el fácil
acceso al mercado, donde el inversionista puede comprar y
vender valores en forma rápida y a precios
determinados de acuerdo a la oferta y demanda.
Transparencia, porque permite a los
inversionistas contar en forma oportuna y veraz con
información referente a los valores cotizados y
transados en ella, y de las empresas emisoras a través
de las diversas publicaciones. De esta manera, los
inversionistas pueden contar con los elementos necesarios
para tomar adecuadamente sus decisiones de
inversión.

4.6. Su Estructura

Conforme informaciones obtenidas en la página web
de la Bolsa de Valores de Republica Dominicana (BVRD), su
estructura está compuesta esencialmente como
sigue[19]

Monografias.com

4.7. Ley y Reglamento que rige el Mercado de
Valores

La ley No. 19-00 de fecha 8 de mayo del 2000, tiene por
objeto promover y regular el mercado de valores, procurando un
mercado organizado, eficiente y transparente, que contribuya con
el desarrollo económico y social del país. El
mercado de valores comprende la oferta y demanda de valores
representativos de capital, de crédito, de deuda y de
productos. Asimismo, incluye los instrumentos derivados, ya sean
sobre valores o productos.

El ámbito de aplicación de esta ley abarca
la oferta pública de valores, tanto en moneda nacional
como en moneda extranjera, sus emisores, las bolsas de productos,
los participantes en el mercado de valores, definidos en el
título III de la ley, así como toda persona
física o jurídica, nacional o extranjera, que
participe en el mercado de valores. Asimismo, estará
sujeta a las disposiciones de esta ley y su reglamento, cualquier
actividad relacionada con la oferta pública de
valores[20]

Para los fines de la ley, se entenderá por valor
el derecho o el conjunto de derechos de contenido esencialmente
económico, negociable en el mercado de valores, incluyendo
acciones, bonos, certificados, obligaciones, letras,
títulos representativos de productos e instrumentos
resultantes de operaciones de titularización. Asimismo,
incluye contratos de negociación a futuro y opciones de
compra-venta sobre valores y productos, y otros títulos
mobiliarios de cualquier naturaleza.

Entre otras contribuciones, la Ley 19-00 es un
instrumento orientado a la promoción del ahorro y de
nuevas alternativas de financiamiento a menor costo. Asimismo, su
adopción nos hace partícipes de las tendencias
internacionales que abogan por la globalización y apertura
de mercados financieros.

4.7.1 Reglamento de Aplicación de la Ley de
Mercado de Valores Número: 729-04

El objeto fundamental del presente Reglamento es normar
los aspectos básicos que intervienen en el desarrollo de
las actividades del mercado de valores en la República
Dominicana, conforme a lo establecido en la Ley de Mercado de
Valores. El presente Reglamento persigue además,
establecer las normas de carácter general que
guiarán el accionar de la Superintendencia de Valores en
el cumplimiento de sus responsabilidades, respecto al tratamiento
de la oferta pública de valores, tanto en el mercado
primario como secundario; estableciendo los requisitos generales
para su autorización; la organización, apertura y
funcionamiento de los participantes en el mercado de valores, y
el régimen de supervisión y fiscalización de
los mismos; el sistema de sanciones; los conceptos por los
servicios prestados a los emisores y demás participantes
del mercado; así como todos los aspectos necesarios para
garantizar un adecuado funcionamiento del mercado de valores y
una efectiva aplicación de la Ley.

Las disposiciones de la Ley y el presente Reglamento,
salvo las excepciones contempladas en ambos documentos, se
aplicarán a todos los valores de oferta pública,
tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, que se
emitan, negocien o comercialicen en el territorio nacional, por
emisores nacionales y extranjeros.

La documentación que debe ser remitida a la
Superintendencia de acuerdo a lo establecido en la Ley, el
presente Reglamento y las normas de carácter general que
dicte dicha institución, deberá ser remitida a
dicha institución en idioma castellano.

Todos los documentos e informaciones que deban ser
traducidos previamente al idioma castellano para ser remitidos a
la Superintendencia, de acuerdo con el artículo anterior
de este Reglamento, deberán realizarse por un
intérprete judicial designado al efecto por el interesado.
En el caso de que dichos documentos tengan un sentido que no
corresponda con el del texto original e induzca a
confusión o error, tal actuación constituirá
una falta grave del intérprete judicial actuante, quien
por ese hecho comprometerá su responsabilidad civil, sin
perjuicio de las acciones legales pertinentes que dieran lugar a
promoverse contra todas aquellas personas que resultaren
responsables de dichos hecho.

4.8. Instituciones y participantes del Mercado de
Valores

El mercado de valores dominicano lo componen distintos
entes o participantes que se interrelacionan entre sí: a)
Consejo Nacional de Valores, el cual conoce y decide sobre la
normativa para regular el mercado[21]

Superintendencia de Valores (SIV), la cual, entre
otras funciones, vela por la transparencia del mercado y es la
que autoriza las ofertas públicas de valores y registra a
los demás participantes del mercado; Bolsa de Valores
(BVRD), la cual se encarga de crear un mercado secundario de
títulos-valores.

Puestos de bolsa, los cuales son intermediarios
de valores que tienen la autorización de operar en
mercados bursátiles y extrabursátiles, estructuran
y colocan las emisiones.

Calificadores de Riesgo, los cuales emiten una
opinión independiente y profesional sobre la capacidad de
un emisor de cumplir con las obligaciones asumidas al emitir
oferta pública.

Emisores, que son las entidades del sector
público o privado que toman la decisión de
financiarse a través de la emisión de
títulos en el mercado público de
valores.

Representante de Tenedores, el cual representa a
los tenedores de bonos ante el emisor.

Auditores Externos, firmas que auditan a los
emisores y que tienen como requisito estar registrados ante la
SIV.

Depósito Centralizado de Valores, entidad
que custodia y protege a los inversionistas, separando la
custodia de los activos de las labores de gestión e
intermediación, estableciendo un mejor control sobre el
patrimonio de los inversionistas; y es la entidad que lleva el
registro de propiedad de los títulos valores.

Inversionistas, tanto individuales como
institucionales, que invierten su liquidez en los títulos
valores emitidos por los emisores, buscando mayor
rentabilidad.

BHD Valores, como Agente Estructurador y
Colocador, coordina todas las partes involucradas en la
estructuración, emisión y colocación de los
títulos.

En otro orden las personas que deseen invertir en el
Mercado de Valores, podrán hacerlo a través de dos
vías:

Mediante adquisición de instrumentos financieros
o formando parte del engranaje operativo del mercado; para lo
cual deberán acogerse a los requisitos establecidos
mediante normas de carácter general para la
autorización e inscripción en el Registro del
Mercado de Valores y productos del ente en
cuestión.

Los participantes: En la operación de las bolsas
son básicamente los Demandantes de capital: empresas,
organismos públicos o privados y otras
entidades,

Oferentes de capital: Ahorrantes, Inversionistas y los
Intermediarios.

4.8.1. Las premisas más importantes
para participar como emisor

Los emisores de valores son compañías por
acciones, entidades del estado, Banco Central y otras personas
jurídicas que están facultadas para realizar oferta
pública de valores. Estos entes acuden al mercado de
valores en demanda de recursos financieros, a través de la
emisión de valores representativos de deudas (bonos) y
representativo de capital (acciones). Son entidades que dan
origen a los valores que se trazan en el mercado y localizan sus
esfuerzos en optimizar su estrategia de
financiamiento[22]

Ante la Superintendencia y la bolsa de Valores las
empresas deberán tramitar formalmente la
inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores,
requisito indispensable para realizar una oferta pública
de valores o que los mismos se negocien en un sistema de
negociación. Las empresas pueden inscribir sus acciones en
el Registro Nacional de Valores y Emisiones y en la Bolsa, sin
necesidad de hacer una oferta pública. Sin embargo, las
empresas interesadas en realizar una oferta de valores
deberán adicional al Registro Nacional de Valores y
Emisiones, surtir el trámite de aprobación de
oferta pública.

La Dirección de Acceso al Mercado de la
Superintendencia Financiera se encarga de revisar la
información contenida en el prospecto junto con los
documentos adicionales solicitados según reglamento de la
Superintendencia de Valores .El Depósito Centralizado de
Valores, se encarga de manejar electrónicamente y
controlar las transferencias, registros, pagos de capital e
intereses y todos los aspectos relacionados con la
administración de emisiones privadas, tanto de renta fija
como de acciones. Depósito Centralizado de Valores ofrece
diferentes alternativas para los emisores de valores, que van
desde la custodia de valores inmovilizados hasta encargarse de
algunos aspectos de la relación con el inversionista
final.

La inscripción en Bolsa permite la
negociación secundaria de los títulos emitidos por
las empresas en el mercado público. Si bien este proceso
es una de las tres instancias que deben surtir las empresas al
momento de una emisión o listado de sus valores, en la
Bolsa de Valores del país que se trate, salvo algunas
novedades particulares de cada país, en todos los
trámites y procesos que deben surtir ante las diferentes
entidades.

La Bolsa de Valores (BV) administra el sistema de
negociación y como tal, autoriza la inscripción de
valores para la negociación dentro del mismo. El organismo
facultado al interior de la bolsa para autorizar el listado de
las emisiones es el Consejo Directivo, quien ha delegado esta
labor en el Comité de Inscripciones. Después de que
el emisor agrega toda la documentación se celebra dicho
Comité con el fin de obtener la aprobación
respectiva. Vale la pena resaltar que si el emisor ya tiene
registrada alguna emisión, la autorización de una
nueva emisión de renta fija podrá ser impartida por
la administración.

Si bien el emisor debe cumplir con varios requisitos
para la inscripción, es importante concentrar buena parte
de los esfuerzos en la construcción adecuada del prospecto
informativo, documento clave que constituye la
presentación de la empresa y de la emisión ante el
mercado, en el cual se establecen las características de
los títulos, las condiciones de la emisión y la
información relevante sobre la empresa emisora. Aun cuando
se trate de una inscripción sin emisión, se debe
elaborar un prospecto informativo.

4.8.2. El proceso para participar como
emisor

• Solicitud de inscripción dirigida a la
Bolsa, suscrita por el representante legal de la entidad. En esta
carta también se debe designar un funcionario de alto
nivel del emisor o del administrador de la emisión que
coordinará con la Bolsa de Valores designada, las
actividades comerciales y operativas que surjan de la misma, el
cual recogerá los requisitos o reglamentos a seguir para
participar en la Bolsa de Valores de interés en
participar[23]

• Estatutos vigentes certificados por un
representante legal del emisor.

• Certificado de existencia y representación
legal de la entidad emisora expedido por la autoridad competente
respectiva, con una antelación no superior a tres (3)
meses.

• Código de clasificación en caso de
tenerlo.

• Estados financieros correspondientes a los dos
últimos períodos anuales y del último
informe financiero trimestral.

• Carta de compromiso y autorización a la
Bolsa, en relación con las obligaciones que el emisor
asume, conforme al formato establecido por la Bolsa.

• Tratándose de la inscripción de un
valor no desmaterializado dos (2) facsímiles anulados del
título en original y certificado expedido por el
(Organismo correspondiente) que indique que los valores cumplen
con las condiciones establecidas por el respectivo
depósito para ser ingresados al mismo.

• Tratándose de la inscripción de una
emisión desmaterializada, copia del macro-título
respectivo y copia firmada del contrato con (Organismo
correspondiente) certificación expedida por éstos
en el sentido de que el macro título se encuentra en
bóveda.

Un ejemplar impreso del prospecto de emisión y
colocación y dos en medio magnético. En el
prospecto deberá constar de manera expresa y visible que
la inscripción en la Bolsa no garantiza la bondad del
título ni la solvencia del emisor.

Formato de vinculación de clientes, proveedores y
emisores debidamente firmado por el Representante Legal,
adjuntando autorización para consulta en las centrales de
riesgo.

Si se trata de un título de renta fija, informe
de la calificación obtenida por los valores objeto de la
oferta que contenga las razones expuestas por la sociedad
calificadora para su otorgamiento.

Los emisores deben igualmente cumplir con los siguientes
requisitos

• Contar con una página Web en la cual se
encuentre a disposición del público la
información del emisor en los términos establecidos
de la circular única de la bolsa

• Informar a la Bolsa cualquier cambio que haya
sufrido la composición accionaria de la sociedad o su
estructura administrativa, durante el lapso transcurrido entre la
fecha de inscripción y la de la solicitud.

Una vez alcanzado el estatuto de emisora, la empresa
debe cumplir una serie de requisitos de mantenimiento de listado
(como la obligación de hacer pública, en forma
periódica, la información sobre sus estados
financieros y demás datos requeridos por la bolsa de
valores.

4.8.3. Puestos de Bolsa (Empresas Emisoras)

Se Denomina Puesto De Bolsa: al intermediario que
siendo miembro de una bolsa opere en los mercados bursátil
y extrabursátil. Asimismo, se denomina agente de valores
al intermediario que opere exclusivamente en el mercado
extrabursátil[24]

Los puestos de bolsa son representados en las
negociaciones de valores por personas físicas denominadas
corredores de valores, titulares de una credencial otorgada por
la bolsa correspondiente, e inscritos en el registro del mercado
de valores.

4.8.4. Puestos de Bolsa Autorizados en la
República Dominicana.

Monografias.com

Fuente: www.bvrd.com

4.8.5. Empresas emisora inscripta en la
(BVRD)

La Bolsa de Valores de República Dominicana
cuenta con 38 empresas emisoras inscritas, entre instituciones
gubernamentales y empresas privadas. El número de Casas de
Corredores de Bolsa con que cuenta el mercado dominicano es de
18, las cuales se dedican a negociar títulos valores tales
como: Pagarés, Acciones Preferidas, Bonos, Certificados de
Participación, Certificados Financieros,
REPOS[25]

Banco ADEMI

Banco ADOPEM

BANCO LEON

BHD Valores, Puesto de Bolsa (BHDV)

Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la
Producción (BNV)

Banco Popular Dominicano (BPD)

Cervecería Nacional Dominicana (CND)

Industrias Nacionales, C. por A. (INCA)

Multiquímica Dominicana (MQDOM)

Empresa Generadora de Electricidad (EGE
HAINA)

Banco Centroamericano de Integración
Económica (BCIE)

Corporación DELTA INTUR (DELTUR)

Motor Crédito, S.A.

Valores León, Puesto de Bolsa (VLEON)

Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.
(PARVAL)

Cap Cana, S.A. (CAP CANA)

Consorcio Energético Punta Cana Macao
(CEPM)

Empresa Generadora de Electricidad (ITABO)

Asoc. La Vega Real de Ahorros y Préstamos
(ALAVER)

Compañía de Electricidad de Puerto Plata
(CEPP)

4.8.6. Organismos reguladores del sistema
monetario y financiero, del Mercado de Valores

Monografias.com

Es una institución autónoma del Estado de
la República Dominicana, creada mediante la Ley de Mercado
de Valores No. 19-00 promulgada por el poder Ejecutivo el 8 de
mayo de 2000, es la entidad facultada para promover, regular y
fiscalizar el Mercado de Valores dominicano. Con posterioridad a
la promulgación de esta Ley, se emite el Reglamento de
Aplicación de la misma, contenido en el Decreto No.
201-02, el 19 de marzo de 2002, el cual fue derogado por el
Decreto No. 729-04 de 7 de agosto de 2004 a los efectos de
incorporar algunos derechos a favor de los inversionistas y de
establecer algunas prerrogativas de los participantes que
actúan en el Mercado de
Valores[26]

Dentro de las atribuciones de la Superintendencia de
Valores (SIV), están:

Ejecutar y vigilar el cumplimiento de la Ley No.
19-00
Autorizar las ofertas públicas de valores, el
contenido del prospecto, la apertura y funcionamiento de los
participantes del Mercado (exceptuando las bolsas de
productos, las administradoras de fondos y los
depósitos centralizados de valores).
Requerir las informaciones a los participantes del
mercado.
Organizar y mantener el Registro del Mercado de
Valores y Productos.
Someter al Consejo Nacional de Valores, para fines
de aprobación, los ajustes por inflación,
así como las cuotas y
derechos[27]
Elaborar el presupuesto anual y presentarlo a las
autoridades correspondientes.
Conocer de las apelaciones interpuestas contra las
decisiones de las bolsas
Promover, regular y supervisar el mercado de valores
doméstico, procurando un mercado concurrente,
organizado, equitativo, transparente y eficiente, que
propenda al desarrollo y la cohesión económica
y social del país.
Propiciar una formación de precios de los
instrumentos financieros basada en una oferta y una demanda
concurrente, estableciendo los mecanismos necesarios que
garanticen a los agentes del mercado disponer de acceso a
información veraz, oportuna, suficiente y en igualdad
de condiciones.
Desarrollar e implementar la aplicación
efectiva de la Ley a través de la adopción de
normas de carácter general ajustadas a los siguientes
principios: de legalidad; de objetividad y transparencia de
la actuación administrativa; de cooperación y
coordinación con los demás órganos
reguladores de los mercados; de servicio efectivo a los
agentes del mercado financiero y a los ciudadanos; de
responsabilidad, de programación, desarrollo de
objetivos y control de la gestión y los resultados; de
eficacia en el cumplimiento de los objetivos establecidos; y,
de eficiencia en la asignación y la utilización
de los recursos propios.
Evitar los conflictos de intereses, tanto por parte
de los integrantes de la Superintendencia, como de los
agentes del mercado financiero.
Garantizar la confidencialidad y el uso apropiado de
la información privilegiada y reservada por parte de
los integrantes de la Superintendencia y de los agentes del
mercado durante el desempeño de sus
funciones.
Organizar y mantener el Registro del Mercado de
Valores y Productos (Registro), en el cual se
inscribirá la información pública de los
valores, sus emisores y demás personas físicas
o morales participantes en el mercado de valores.
Autorizar las ofertas públicas de valores.
Aprobar, además, la apertura y funcionamiento de las
bolsas, de los intermediarios de valores, y de las
demás instituciones participantes en dicho
mercado.
Fiscalizar las operaciones de las instituciones que
participan en el mercado de valores, con base en las
disposiciones contenidas en la Ley, en su Reglamento y en las
normas de carácter general que dicte al efecto,
así como sancionar a los infractores de tales
disposiciones.
Requerir a las entidades auto reguladoras del
mercado la capacidad para cumplir con la finalidad de la Ley,
su Reglamento y demás disposiciones que les son
aplicables, así como que establezcan normas de
conducta para sus miembros y para la protección de los
inversionistas.
Difundir oportunamente al público
informaciones suficientes sobre los emisores para la toma de
decisiones de los inversionistas, de manera que puedan
evaluar los riesgos potenciales y los beneficios de sus
inversiones, así como fiscalizar el uso de la
información privilegiada.
Cobrar a los participantes del mercado cuotas,
tasas, tarifas y derechos por concepto de supervisión,
inscripción en el Registro y otros servicios ofrecidos
por la Superintendencia.
Decidir, en caso de duda, si ciertos tipos de oferta
constituyen oferta pública, de acuerdo con la Ley y su
Reglamento.
Elaborar el Reglamento Interno, Estatuto
Orgánico y Manual de Descripción de Puestos,
para la efectiva ejecución de las políticas
generales del personal y de la administración
interna.
Resolver cualquier otro asunto relacionado con el
mercado de valores o con los intereses de éste o con
las funciones atribuidas a la Superintendencia de Valores por
la Ley y su Reglamento.

Monografias.com

4.8.7. Deposito Centralizado de Valores,
S.A. (CEVALDOM), de acuerdo a lo establecido en la Ley 19-00,
sobre Mercado de Valores[28]

A través de la Ley 19-00 de fecha 8 de
mayo de 2000 a través de la cual fue promulgada, la Ley de
Mercado de Valores, en la misma se funda el organismo denominado
"CEVALDOM Depósito Centralizado de Valores, S. A.", el
cual se crea en el año 2003, desempeña una
importante función dentro del mercado de valores de la
República Dominicana. Constituye la única entidad
autorizada para ofrecer los servicios de depósito
centralizado de valores en el país, facilitando las
transacciones con valores en un marco de seguridad y
transparencia.

Los servicios ofrecidos por CEVALDOM Depósito
Centralizado de Valores, S. A. son prestados de acuerdo a lo
establecido en la Ley No. 19-00 sobre el Mercado de Valores, su
Reglamento de Aplicación y las demás normativas
complementarias aplicables dictadas por el Consejo Nacional de
Valores y la Superintendencia de Valores. En adición, los
servicios de liquidación de operaciones son provistos
conforme a las disposiciones emitidas por la Junta Monetaria y el
Banco Central de la República Dominicana relativas al
Sistema de Pagos y de Liquidación de Valores. En este
sentido, los servicios ofrecidos por CEVALDOM Depósito
Centralizado de Valores, S. A. son regulados y supervisados tanto
por la Superintendencia de Valores como por el Banco Central de
la República Dominicana.

Los principales accionistas de la empresa son la Bolsa
de Valores de la República Dominicana, el Banco de
Reservas de la República Dominicana y Cavali, S. A.
I.C.L.V. (sociedad que ofrece los servicios de depósito
centralizado de valores en la República de Perú), y
participan minoritariamente algunos de los bancos
múltiples y puestos de bolsa del país.

Depósito Centralizado de
Valores

Los depósitos centralizados de valores o
centrales de valores son entidades especializadas que reciben
títulos valores, en calidad de depósito, para
custodiarlos y administrarlos mediante un sistema computarizado
de alta seguridad.

Su objetivo es eliminar el riesgo que para los tenedores
representa el manejo de títulos físicos, agilizando
las transacciones en el mercado secundario y facilitando el cobro
de rendimientos de capital e intereses

Principales funciones de CEVALDOM

CEVALDOM, en su calidad de entidad autorizada para
prestar los servicios de depósito centralizado de valores,
desempeña las siguientes funciones:

Realiza el registro de las emisiones de valores de
oferta pública y custodia los títulos o
títulos globales representativos de la emisión
(macro-títulos).
Lleva el registro y control de las operaciones que
se realizan con los valores bajo su
custodia.
Registra la transferencia de los valores, producto
de la compensación y liquidación de una
operación de compraventa o de un cambio de titularidad
por cualquier otra causa.
Gestiona ante los emisores el cobro de las
amortizaciones, dividendos e intereses generados por los
valores y abona oportunamente a sus titulares tales derechos
patrimoniales en sus cuentas, ya sea bancarias o de
valores.
Expide certificaciones mediante la cual se acreditan
la propiedad y otros derechos sobre los valores bajo su
custodia.

Beneficios que ofrece el uso de los servicios de
CEVALDOM

Los servicios provistos por los depósitos
centralizados de valores ofrecen los siguientes
beneficios:

Se otorga mayor seguridad física y
jurídica a los participantes del mercado de valores,
al eliminarse los riesgos asociados al manejo físico
de los valores y, con ello, el riesgo de robo,
extravío o falsificación de los
mismos.
Se facilita al tenedor el ejercicio de sus derechos
patrimoniales. Los sistemas automatizados de CEVALDOM
permiten ejecutar procesos eficientes para el pago de
intereses, pago de dividendos, amortización de
valores, canjes y demás derechos patrimoniales que se
deriven de los valores.
Se reducen los riesgos de crédito inherentes
a las operaciones de compraventa de valores debido a que la
liquidación de las operaciones se realiza a
través de esquemas de entrega contra pago.
El registro de cualquier cambio en los valores se
realiza de forma segura y oportuna.
Se reducen los costos asociados al manejo y
circulación de valores representados mediante
títulos físicos.

Clientes de CEVALDOM

Los clientes de CEVALDOM son denominados Participantes y
pueden ser:

Los puestos de bolsa;
Las entidades de intermediación
financiera;
Otros depósitos centralizados de
valores;
Las administradoras de fondos;
Las compañías
titularizadoras;
Los agentes de valores;
Los corredores de valores;
Las aseguradoras;
Las administradoras de fondos de pensiones;
y
Los emisores.

¿Cómo se puede acceder a los servicios
prestados por CEVALDOM?

Los inversionistas pueden acceder a los servicios que
presta CEVALDOM a través de cualquiera de los
intermediarios de valores aprobados por la Superintendencia de
Valores.

Tarifas de los servicios prestados por
CEVALDOM

Por los servicios prestados, CEVALDOM cobra las
comisiones detalladas en su tarifario, el cual se encuentra a
disposición del público en general en su
página Web. Las mismas cuentan con la aprobación de
la Superintendencia de Valores[29]

Cabe destacar que algunas de las tarifas establecidas se
encuentran a cargo de los titulares de los valores, por lo que
recomendamos que estos revisen y conozcan las tarifas. En
adición, su intermediario de valores podrá
asistirle respecto a los costos asociados a los servicios
prestados por CEVALDOM.

4.8.8. Clasificadoras de Riesgo (Su
función)

La calificadora de riego es una de las herramientas
más objetivas que ayuda a reflejar la situación
financiera del emisor, su capacidad de pago y la expectativa de
retorno de la inversión por parte de los inversionistas;
es por ello que constituyen un aspecto relevante para la
realización de una emisión de oferta
pública. Este instrumento permite prever la
aceptación que tendrán los valores por los
potenciales inversionistas[30]

Para ello las empresas clasificadoras disponen de
información actualizada sobre el emisor, el sector
económico al que pertenece y la economía en
general.

Existen varias compañías registradas en la
Superintendencia de Valores que ofrecen el servicio de tenencia
de Valores que ofrecen el servicio de calificación para
emisiones de oferta pública. Para obtener la
calificación de riesgo, las empresas calificadoras
realizan un análisis financiero a la
compañía, en la que evalúan aspectos
cuantitativos y cualitativos de la misma.

En el mercado de valores dominicano, las calificaciones
de riesgo son obligatorias para las emisiones de títulos
representativos de deuda (bonos y papeles comerciales) de
compañías, no así para las emisiones de
títulos representativos de capital (acciones); sin embargo
es un indicador muy útil tanto para la empresa misma como
para atraer inversionistas.

4.8.9. Oferta Pública de
Valores

Es aquella que se dirige al público en general o
a sectores específicos de éste, a través de
cualquier medio de comunicación masivo, para que
adquieran, enajenen o negocien instrumentos en el mercado de
valores.

4.8.10. Instrumento que se
comercializan

Los instrumentos que se comercializan en una oferta
pública de valores en el mercado bursátil de
Republica Dominicana son:

Valores Renta Variable-

Acciones Comunes
Participaciones

Valores Renta Fija

Papel Comercial
Obligaciones
Letras Hipotecarias
Letras del Tesoro
Certificados de Tesorería
Acciones Preferentes
Bonos

4.8.11. Oferta Privada de
Valores

Son Valores los instrumentos financieros definidos como
cualquier contrato que dé lugar al derecho de un activo
financiero en una entidad y a un pasivo financiero o instrumento
del patrimonio en otra entidad. Los instrumentos financieros
están conformados por los activos financieros, los pasivos
financieros, los instrumentos de patrimonio y los instrumentos
derivados.

4.9. Tipos de Bolsas de Valores que existen
en República Dominicana

La principal bolsa es La Bolsa De Valores De La
Republica (BVRD), esta Bolsa fue creada, por el Decreto
Presidencial No. 554-89, como organización auto
reglamentada sin fines lucrativos y comenzó sus
operaciones en 1991. Los volúmenes negociables de la BVRD
han crecido de RD3, 492.9 millones en 1999 a RD4, 041.7 millones
en el año 2000. La Ley No. 19-00 del 8 de mayo del 2000
sobre el Mercado de Valores fue creada a los fines de reglamentar
el mercado de valores, las emisiones y ofertas públicas de
títulos valores. La misma es considerada como la piedra
angular de la integración del país en la
economía mundial y el desarrollo nacional. Es
además una de las bolsas de valores más activas en
América Latina[31]

En el caso de la República Dominicana, existen
varias bolsas que se especializan en diversas operaciones; sin
embargo, solo dos de ellas tienen un carácter de
permanencia, ya que hay una dedicada a inversiones
turísticas, que suele activarse de manera
esporádica, como forma de captar inversiones y abrir
nichos de negocios para el sector turístico.

La Bolsa Agroempresarial de la República
Dominicana (BARD), la cual es una empresa afiliada a la Junta
Agroempresarial Dominicana, Inc. (JAD). Constituida bajo las
regulaciones de la Ley del Mercado de Valores No.19-00 y su
Reglamento de Aplicación 729-04. Inició sus
operaciones en junio de 1997, y puesto en operación
mediante decreto No. 386-97 del Poder Ejecutivo.

Esta Bolsa focaliza sus operaciones en la
comercialización de productos e implementos industriales y
agrícolas. Entre los principales beneficios que se obtiene
al participar en esta bolsa se encuentran: las asesorías y
consultorías en gestión agro empresarial, mayor
transparencia en las operaciones, la exención de impuestos
e ingresos en operaciones de compra y venta, la obtención
de informaciones actualizadas sobre los precios del mercado, la
participación conjunta de productores y comerciantes,
así como un mejor acceso a financiamientos.

4.9.1. La Bolsa Agroempresarial

Se está dedicando a subastas de productos
agrícolas y en ocasiones a subastar mercancías de
la Dirección General de Aduana (DGA), los cuales no son
reclamados por sus propietarios.

4.9.2. Bolsa Turística del Caribe
(BTC)

En otro orden, esta la Bolsa Turística del Caribe
(BTC), fundada en el año 1996, tiene como objetivo
promover la oferta turística de la República
Dominicana y el Caribe, así como impulsar el fomento y el
comercio regional de viajes con operadores de los principales
mercados.

Evidentemente, se trata de una entidad que focaliza sus
esfuerzos al sector turismo, por lo que cada año organiza
un evento internacional para la comercialización de
productos y servicios turísticos, donde se dan cita
compradores y vendedores del Caribe, Centroamérica,
Norteamérica y Suramérica. Esta entidad concentra
sus operaciones en la zona Este del territorio dominicano, por
ser esta la más frecuentada por el turismo
internacional.

4.9.3. El papel de la (Bolsa de Valores en
Santo Domingo) (BVRD)

La Bolsa de Valores de la República Dominicana se
define a sí misma como: parte fundamental del mercado,
porque brinda seguridad, liquidez y
transparencia[32]

Dentro las obligaciones que deben cumplir la Bolsa de
Valores:

Autorizar el funcionamiento de los Puestos de bolsa,
y los Agentes de Bolsa
Regular y supervisar las operaciones de los
participantes en bolsa y velar porque se cumplan las
disposiciones Ley y sus Reglamentos
Dictar los reglamentos sobre el funcionamiento de
los mercados organizados por ellos
Ejercer la ejecución coactiva de las
operaciones que se realicen en su mercado
Declarar la nulidad cuando corresponda según
lo indicado por su Reglamento, de las operaciones realizadas
en su mercado

Suspender por decisión propia u obligatoriamente
por orden de la Superintendencia la negación de valores
cuando existan condiciones desordenadas u operaciones no
conformes con las sanas usas o prácticas del mercado a
Valores.

4.9.4. Participantes del sistema
bursátil

Monografias.com

4.9.5. Procedimientos para participar como
inversionista en (BVRD)

Acudir a un Puesto de Bolsa autorizado.
Solicitar asesoría e
información.
Abrir cuenta de corretaje con el Puesto de
Bolsa.
Mínimo de Inversión: RD$10,000 o
US$1,000.
Abrir cuenta en Cevaldom, mediante el Puesto de
Bolsa.
Rellenar formularios de datos
básicos.
Al colocar su orden, asegúrese que pase por
la BVRD.
Realizar transferencia bancaria

4.9.6. Intermediarios de Valores:
Corretaje, compra y venta de valores.

La bolsa es, de hecho, un mercado donde la
adjudicación permanente se efectúa en los dos
sentidos, confrontándose las demandas y las ofertas de
forma competitiva. Si la cotización es considerada como
satisfactoria, dicho miembro de la bolsa hace la
transacción, mediante acuerdo verbal, con el otro
Bróker o Con El Experto. Aunque las transacciones sean
transcritas, están todas apoyadas en la confianza mutua
que tienen cada uno de los intermediarios en los demás:
estas transacciones han alcanzado unas millonarias sumas de
dólares en un mismo día. Cada transacción es
gravada en la cinta de un tiker en unos segundos y a
continuación, es transmitida a las oficinas que tenga la
empresa en todos los Estados, en Canadá y en Europa. La
confirmación de la realización de la
operación es enviada por medios electrónicos a la
sede central de la empresa que la envía por los medios
utilizados al comprador y al vendedor. Este procedimiento
requiere de dos a tres minutos a partir de la orden recibida del
cliente hasta la recepción de confirmación por
parte de la sede central[33]

Desde el punto de vista legal pueden comprar y vender
valores en bolsa todas las personas que tengan capacidad
jurídica para efectuar contratos de compraventa, sean
personas físicas o jurídicas.

Es decir, las personas, físicas o
jurídicas, autorizadas por la Superintendencia de Valores
para ejercer de forma habitual actividades de
intermediación de valores, es decir, de corretaje o compra
y venta de valores en nombre de un tercero.

4.9.7. Interventores en el proceso de
compra y ventas

Los intermediarios financieros son instituciones
que se especializan en mediar entre prestamistas y prestatarios,
consiguiendo recursos de los ahorradores para materializar sus
inversiones. Los ahorradores no necesitan analizar la
situación económica de los prestatarios
últimos ya que no asumen riesgos con ellos ya que se
encargan de todo eso los intermediarios
financieros[34]

Los intermediarios financieros tienen como
principal función la transformación del riesgo, la
transformación de montos, transformación de plazos
y disminución de costos de procesamiento y
contratación.

Los intermediarios financieros
cuentan con una mayor experiencia en su campo, que hace que los
resultados sean mucho mejores, por eso son muchas las empresas
que cuentan con sus servicios. Poseen los conocimientos y
experiencia para llevar a cabo operaciones exitosas.

a) El Experto

b) Papel Del Intermediario (Brokerage-
Function)

c) Papel Del Dealer

El experto solamente intervendrá en la
transacción cuando la oferta y la demanda estén
desequilibradas. Si en el interior de la bolsa, y respecto a un
valor en concreto, se presentan más ordenes de ventas que
de compras, el especialista de dicho valor realiza el equilibrio
momentáneo convirtiéndose en comprador de todo o
parte del importe del valor ofrecido. A la inversa,
vendería por su propia cuenta cuando las ordenes recompra
fueran superiores a las órdenes de venta.

Los dealers son entidades o agentes financieros
que actúan por cuenta propia, no crean ni transforman
activos financieros. Compran para sus clientes activos
financieros pero también lo hacen para sí
mismos.

Los broker son agentes financieros que
actúan por cuenta ajena e intervienen desde el ahorro a la
inversión poniendo en contacto demandantes y ofertantes de
fondos por una comisión. Compran y venden activos
financieros a cuenta de un tercero. El broker es la persona o
firma que actúa como intermediario entre compradores y
vendedores a cambio de una comisión, por lo que no asumen
posiciones propias. Pueden asumir el rol de vender, comprar o
alquilar los productos de la empresa, financieros o de otro tipo,
todo ello a cambio de una comisión ya que sólo son
intermediarios.

Contratar un broker es una opción
interesante para muchas operaciones financieras, tanto para
la negociación de operaciones financieras de la
empresa como para negociar deudas y otros activos. Las
opciones de ganar mucho más dinero con la bolsa o con
las finanzas o de acceder a cuestiones relacionadas con las
finanzas están ahí pero las empresas no cuentan
con las herramientas necesarias para llevarlas a
cabo.

Especialmente es interesante su necesidad en el campo
como corredores de bolsa, ya que esta es una actividad en
la que se puede correr un riesgo importante pero se pueden
obtener unas grandes ganancias, precisamente esta es una de las
actividades más interesantes para los que contratar un
broker para obtener grandes beneficios y saber por dónde
moverse. Sea cual sea la función, asumen un papel muy
importante en muchas empresas.

4.9.8. Accionistas de la (BVRD)

Valores León, S.A. Sra.
Denisse Medina. Gerente General

Inversiones Popular S.A. Sr. Ignaco
Guerra. Presidente

BN Valores, S.A. Sr. Leonardo
Matos Berrido. Presidente

BHD Valores, S.A. Sr. Luis Molina
Achécar. Presidente

? Parallax Valores, S.A. Sra.
Ninoska Francina Marte de Tiburcio. Presidente

Finanzas y Servicios Consolidados, S.
(FISECO Francesco Somoggi Di Perlac

Citinversiones, S.A. Sr.
Máximo Vidal. Gerente General

Fondos Mercantiles, S.A Sr. Celso
Marranzini. Presidente

Gestión de Valores y
Títulos M & R, S.A. Sr. Diego de Moya
Presidente

JMMB BDI América, S.A Sr.
Guillermo Arancibia / Gerente General

Lar Capital, S.A Sr. Luis
Álvarez Renta. Gerente General

Excel, S.A. Sr. Alberto Ysmael
Cruz. Presidente

Valores Corporativos, S.A. Sr.
osé Luis De Ramón. Gerente General

Mercabanc, S.A. Sra. Denise
Cañal. Gerente de Negocios

Lafise Valores,S.A Sra. Elizabeth
Saavedra. Gerente General

Inversiones y Reservas, S.A. Sr.
Fernando Rodríguez. Gerente General

Transacciones Globales,S.A. Sr.
Homero Cabral. Presidente

Intercontinental de Valores, S. A.
Comisión de Liquidación Administrativa de
Baninter

Providencial de Valores, S.A Sr.
Javier Tejada / Gerente General

Fuente: www.bvrd.com

4.10. Mercado Primario (MP) y Mercado
Secundario (MS)

4.10.1. Mercado primario

El mercado primario o mercado de emisión es aquel
Mercado Financiero en el que se emiten valores negociables y en
el que por tanto se transmiten los títulos por primera
vez. Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y
secundarios, separando la fase de emisión de valores y la
de su negociación posterior. Los mercados primarios son
aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de
nueva creación y posteriormente los valores ya adquiridos
se negocian en el mercado
secundario[35]

La puesta de acciones en el mercado primario supone
siempre una ampliación del capital social de una empresa.
Por el contrario, las acciones del mercado secundario son
títulos valores ya existentes en la sociedad que no
suponen un aumento del capital social.

4.10.2. Mercado secundario

El mercado secundario o mercado de negociación es
una parte del mercado financiero de capitales dedicado a la
compraventa de valores que ya han sido emitidos en una primera
oferta pública o privada, en el denominado mercado
primario.

En la mayoría de los ordenamientos, el mercado
secundario está compuesto por tres sub-mercados: las
bolsas de valores, el mercado de Deuda Pública anotada en
cuenta, y los mercados oficiales de futuros y
opciones.

4.10.3. Fundamento del mercado
secundario

Los títulos valores, tanto de renta fija o
variable (acciones, obligaciones, etc.) son emitidos por las
empresas en el mercado primario, a través de diferentes
vías. El mercado secundario comienza su función a
partir de ese momento, encargándose de las compraventas
posteriores de esos títulos entre los inversores, se
comporta como mercado de reventa, encargándose de
proporcionar liquidez a los títulos. En el mercado
secundario, los títulos de valores se compran y se venden
entre los distintos inversores. Por lo tanto, es una
característica importante que el mercado secundario tenga
una liquidez muy alta. En su origen, la única manera de
conseguir esta liquidez era que los posibles compradores y
vendedores se reunieran en un lugar fijo con regularidad.
Así es como se originaron las bolsas de
valores[36]

Del buen funcionamiento de los mercados secundarios
depende en gran medida la eficacia del mercado de capitales, en
general, y del mercado primario de valores o de emisión,
en particular. Si el mercado secundario no existiera, los
inversores se resistirían a comprar valores mobiliarios en
el mercado de emisión porque luego no podrían
deshacerse de ellos cuando necesitaran dinero o
liquidez.

De no existir unos mercados secundarios de valores bien
organizados, el mercado primario sólo podría
funcionar de forma precaria y las empresas no podrían
obtener del mercado financiero los capitales necesarios para la
financiación de sus inversiones a largo plazo, lo que
redundaría sin remedio en un estrangulamiento de la
actividad económica general.

4.10.4. Diferencias del mercado
primario, secundario

Una de las diferencias principales entre el mercado
primario y el mercado secundario, es que en el mercado secundario
el flujo de acciones y bonos es mucho mayor y existen opciones
para posicionarse a largo (long) o a (short), y finalmente
existen sistemas para retractarse de una
acción.

El mercado secundario consiguientemente tiene muchas
más funciones y actividad que el primario, siendo
éste el que verdaderamente atrae a la mayor parte de los
inversores.

Aunque los mercados de valores son el segmento
más importante y más organizado de los mercados
secundarios no son los únicos. Existen transacciones fuera
de la bolsa hecha a la medida de los compradores y vendedores de
los títulos, que son las operaciones denominadas OTC "Over
The Counter", que no se llevan a cabo en un mercado organizado
sino de forma privada entre vendedor y
comprador[37]

CAPITULO V

Diseño
metodológico de la investigación

5.1 Introducción

En este capítulo exponemos los aspectos
relacionados con la metodología utilizada en la
investigación, con el propósito de lograr los
objetivos planteados.

El desarrollo del presente trabajo se ejecutara
estrictamente a los siguientes pasos:

5.1.2. Método Conservativo.

Observamos hechos reales, como descriptivos todo
referente a la Bolsa de Valores, luego las clasificamos
adecuadamente.

Se analizó el tema para llegar a una idea a
principio buscando siempre mediante el análisis de todos
los puntos referidos sobre la Bolsa de Valores.

Para tales fines utilizaremos el método
deductivo, el cual analiza lo general para concluir en lo
particular.

5.1.3. Método Deductivo

Formulamos hipótesis sobre el tema para llegar a
una afirmación o negación analizamos el contenido,
desde sus diferentes puntos de vista.

5.2 Diseño del Estudio

En el estudio se utilizo un diseño descriptivo,
es aquel en el que la información es recolectada sin
cambiar el entorno pues se plantea analizar la evolución
histórica del Mercado de Valores de la Republica
Dominicana durante el periodo 2002-2012.

El propósito es especificar las propiedades
importantes que tienen invertir en este mercado.

5.3. Universo y Muestra

La Muestra, se define como la parte de la
población que se selecciona, de la cual realmente se
obtendrá la información para el desarrollo del
estudio y sobre la cual se efectuarán la medición y
la observación de las variables objeto de
estudio."[38]

El tipo de muestra a utilizar en esta
investigación será la "La Muestra
Probabilística, es aquella extraída de una
población de tal manera que todo miembro de esta
última tenga una probabilidad conocida de estar incluido
en la muestra.

Esta investigación cuenta con una
población de 38 colaboradores se realizo en las
instalaciones de la plaza Bella Vista Mall de Santo Domingo, DN.
La constituyen profesionales, empresarios y comerciantes. Para
determinar el tamaño de los elementos muéstrales,
se utilizó un procedimiento estadístico; usando un
nivel de confianza de 95%, un error permitido de 5%, así
mismo la proporción de la población de estudio fue
5% y la proporción de error máximo fue de 5%. Por
lo que utilizamos la siguiente formula

Monografias.com

Este resultado significa que se procederá a
utilizar aleatoriamente una muestra de 25
colaboradores.

Para realizar el estudio de la población general
con un universo de 1728, se tomara una muestra normal
probabilística y aleatoria.

Monografias.com

Entrevistaremos aproximadamente el 16 % de
la población

5.4. Recolección de Datos

Analizando los propósitos del presente estudio,
procedimos a la confección del cuestionario aplicado a
profesionales, empresarios y comerciantes.

La encuesta se realiza siempre en función de un
cuestionario, siendo este según Sampieri en instrumento
más utilizado para recolectar datos en la mayoría
de investigaciones. Es un documento formado por un conjunto de
preguntas que deben estar redactadas de forma coherente, y
organizadas, secuenciadas y estructuradas de acuerdo con una
determinada planificación, con el fin de que sus
respuestas nos puedan ofrecer toda la información que se
precisa.

5.5. Análisis de Datos

Después de finalizada la fase de
recolección de datos, procedimos al análisis de los
datos, este análisis depende de los factores del nivel de
medición de las variables definidas en el estudio de la
formulación de la hipótesis y del interés
del investigador.

Por el tipo de investigación, el primer paso es
detallar los datos o valores que se obtendrán a
través del cuestionario

CAPITULO VI

Análisis
de los resultados

6.1. Interpretación de los
resultados y Análisis de los resultados de la
investigación realizada al público en
general

Gráfico 1

Monografias.com